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文 | 美股研究社
作為美股的科技巨頭，AMD多年來一直引領高性能運算、圖形以及可視化技術方面的創新，全球市場數以億計的消費者、頂尖的科研機構、top 雲廠商及其他信息技術服務商都依靠AMD的創新技術來進行產品創新，探索更多工作、生活新場景，其對於全球市場的重要性不言而喻。
從數據來看，依靠領先的技術和產品實力，AMD 2020-2022年每年都實現了超40%的增長；然而高歌猛進的總體勢頭之下，我們依然可以感受到其PC端業務需求不振的隱憂，那麼長期看來，AMD的高增長勢頭能否長久持續，以及影響其持續發展的因素都有哪些呢？
AMD 2022年迎來40%+增長，業績表現好於市場預期
AMD（AMD.US）在北京時間2月2日早間（美東時間1月31日美股盤后）公布了2022年第四季度財報，財報显示，AMD第四季度營收達到55.6億美元，與此前市場預期55.2億美元相比超預期約4000萬美元，同比增長16%，從2022全年來看，實現營收236億美元，同比增長44%；財報發布后，AMD盤后股價上漲逾3%。
在US GAPP準則下，由於對賽靈思公司的收購，無形資產攤銷，AMD利潤指標均有不同程度的下降。毛利角度，2022年毛利率為45%，相對於2021年48%有所下降；凈利潤層面，全年來看，AMD實現凈利潤13億美金，同比下降58%；攤薄后每股收益為0.01美元。
在非US GAAP準則下，由於剔除賽靈思收購攤銷的影響，2022年毛利率為52%，同比增長接近4%；與此同時，凈利潤水平接近55.04億美金，同比增長60%，攤薄后每股收益為0.69美元。
對於2022年AMD整體表現，董事會主席兼首席執行官蘇姿豐博士（Dr. Lisa Su）表示：“2022年是AMD增長強勁的一年，儘管下半年PC環境疲軟，我們仍實現了高速增長和創紀錄的營業額。我們加快了數據中心的增長勢頭，完成了對Xilinx（賽靈思）的戰略收購，從而使我們的業務更加多樣化，並強化了我們的財務模型。儘管需求端大環境複雜，但基於我們差異化的產品組合，我們有信心在2023年贏得更多市場份額，並實現長期增長。”
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極速研發效率、超高性價比、豐富產品組合持續驅動AMD數據中心業務高增長
對於 2022年業績高增長的關鍵所在，AMD進一步表示，由於嵌入式產品、數據中心和遊戲業務的營業額增長，2022年總營業額達236億美元，較2021年同比增長44%，部分被較低的客戶端業務營業額所抵消；其中，值得一提的數據中心業務，2022年Q4該部分實現17億美元營收，同比增長42%，環比增長45%。數據中心業務之所以有強勁增長，主要還是源於EPYC產品的銷售，這部分產品銷售也是未來AMD在數據中心領域進一步增長的重中之重。
此前2022年11月，AMD新款數據中心處理器Genoa，作為AMD第四代霄龍（EPYC）服務器CPU，採用了台積電的先進製造節點，相比上一代CPU平台性能提升15%-25%，擁有的大量核心讓其在多線程工作負載中優勢明顯，性能和能效水平也顯著高於其最大競爭對手——芯片巨頭英特爾。此款產品更適用於邊緣計算、HPC和雲計算領域，收穫了微軟、亞馬遜、惠普、戴爾等頭部雲廠商和服務商客戶，該部分客戶也將在將來持續驅動AMD的增長。
對於客戶來說，Genoa的高性能也將意味着更少的服務器採購，即第四代EPYC將降低他們的總擁有成本。根據AMD測算，在一個典型企業IT場景下，相比競品TCO可降低51%，同樣在其他場景都會有TCO的顯著下降。這也會進一步促進其對於EPYC系列最新產品的採購。
除了EPYC系列產品之外，AMD同時提供非常完整的產品組合，致力於為數據中心提供更加豐富的產品，包括為HPI和AI構建的GPU加速器、FPGA和自適應SoC，以及領先的DPU，2022年，由於產品的交叉和網絡化銷售，尤其是收購的Pensando的DPU業務也有不俗表現。
與此同時，AMD最大的競爭對手英特爾卻表現慘淡，就英特爾全年營收來看，由於競爭壓力，其數據中心與人工智能事業部出現了收入下滑，2022全年實現192億美元，同比下滑15%，相對AMD的增速較為遜色，但同時從體量層面我們也可以看到，目前AMD仍然面臨英特爾的強勁競爭。英特爾作為芯片巨頭，仍然以其強大的供應能力主導市場，AMD雖然性能優異，但其供應能力不能匹配龐大的市場需求。長期來看，具備性能優勢的CPU也將在雲計算、HPC等場景擁有持續的競爭力，性能優勢明顯、供應能力強的廠商也將持續獲益，因此英特爾後續研發進度及產品能力會是影響AMD業務發展的重要因素。短期來看，在AMD發布Genoa之後，英特爾新一代至強（Xeon）可擴展處理器Sapphire Rapids於2023年1月發布，短期內英特爾地位難以撼動，AMD後續仍將迎接不少挑戰。
PC端業務遇冷，收購賽靈思並未帶來明顯改變
在數據中心業務如火如荼之時，反觀AMD的PC端業務，2022年Q4收入僅9.03億美元，同比下降51%。該部分虧損1.52億美金，主要源於營業額的下降。
PC端業務遇冷與市場疲軟關係密切。據市場分析機構Canalys數據显示，2022年底，第四季度台式機和筆記本電腦的總出貨量下降29%，跌至6540萬台。在經濟環境惡化的情況下，假日季支出在減少，因此繼前三個季度后，個人電腦市場在本季度再次遭遇下降。2022年全年的總出貨量為2.85億台，與出貨量較大的2021年相比，下降16%。
另外一方面，消費者升級替換的需求置緩，外加相關部件的替換周期也逐漸拉長，造成上游廠商出現庫存擠壓問題，AMD、英特爾、英偉達均受衝擊，承受較高庫存成本，影響利潤水平。
關於未來一年PC的市場，芯片巨頭們預期普遍保守，AMD首席執行官蘇姿豐在評價AMD第四季度和2022年度業績時表示，預計2023年全球整體PC市場將下降約10%，並表示“第一季度將是我們個人電腦市場的底部”，英特爾此前在第四季度電話財報上預計2023年個人電腦的總目標為2.7億至2.95億台，由此可見，AMD未來業務的預期仍然將着重在數據中心以及嵌入式方向發力，因此，其優秀效能產品的供應能力、研發速度，以及產品組合的交叉銷售等指標也需要進一步關注。
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